First Phosphate Corp. (CSE: PHOS, OTC: FRSPF, FSE: KD0)
First Phosphate是一家礦產開發公司，致力於磷酸鹽提取和純化，為磷酸鐵鋰（“LFP”）電池行業生產陰極活性材料。
經歷三年深度下行週期後，鋰價此前迎來一波階段性反彈，氫氧化鋰境外期貨年內漲幅達 86%，報價重回每噸 2 萬美元上方，碳酸鋰現貨更是在一個月內從 15.5 萬元 / 噸沖高至 21 萬元 / 噸，短暫點燃市場對於鋰週期反轉的樂觀情緒。但行情轉瞬急轉直下，碳酸鋰價格不到一月再度回落至 16 萬元 / 噸附近，港股頭部鋰企同步遭遇大幅回撤，本輪鋰價回暖成色備受質疑。
數據顯示，港股天齊鋰業（09696.HK）、贛鋒鋰業（01772.HK）近一個月股價跌幅均超 30%，個股盤中延續走弱，其中天齊鋰業單日下跌 3.67%，報 44.08 港元；贛鋒鋰業跌幅 2.08%，收於 56.40 港元，龍頭股價大幅跳水，印證市場對本輪鋰價上漲持續性的悲觀預期。
此輪短期漲價行情，核心導火索來自江西梘下窩礦山停產。該礦年碳酸鋰當量產能 15 萬噸，是全球單體規模靠前的鋰資源項目，因採礦許可到期暫停生產，疊加江西鋰雲母礦整治、津巴布韋出臺鋰原料出口管控政策，短期擾動國內鋰原料供給，催生投機資金入場炒作，廣州鋰期貨一度成交火熱，期現聯動助推鋰價快速拉漲。交易所後續通過上調手續費、提高保證金、設置持倉限額等方式收緊管控，期貨成交量顯著降溫，但鋰價階段性維持高位。
不過多方機構一致看空後市，認為本輪上漲缺乏基本面長效支撐。摩根大通研報指出，礦山停產、海外出口限制等利好已被市場充分計價，後續潛在利空逐步浮出水面，海外礦山複產、梘下窩重啟投產、隱性鋰庫存超預期釋放均會壓制價格。從需求端來看，全球新能源車一季度銷量不及預期，削弱全年鋰消費增長空間；供給端隨鋰價抬升，此前低谷期停工的海內外鋰礦項目陸續籌劃複產，下半年鋰料供應增量確定性抬升將直接封頂鋰價上行空間。
多家外資投行同步預判鋰價下半場走弱，巴黎銀行直言當前鋰價偏離供需基本面，花旗雖給出氫氧化鋰短期目標價，但提示三個月後謹慎看待、明年價格下行，Benchmark 更是明確下半年鋰價將出現明顯回落，全年鋰市場大概率維持供給過剩格局。
國內期貨機構預判，短期碳酸鋰或在 15.5 萬元 / 噸關口爭奪支撐，價格短期運行區間鎖定 16 萬 – 18 萬元 / 噸，進入三季度後，價格中樞大概率下移至 15 萬元 / 噸附近，梘下窩礦山複產時點，成為未來兩年左右鋰價走勢最關鍵的變量。一旦礦山順利復工，此前依靠供給短缺催生的鋰價回暖行情或將徹底落幕。
