NexOptic Technology Corp (TSXV: NXO)
用前所未有的视角看世界
新冠病毒疫情带火了诸如Zoom Video Communications Inc.（NASDAQ: ZM）的Zoom Meetings以及思科系统Cisco System（NASDAQ: CSCO）的Webex等视频通信解决方案，并且这极有可能成为非周期性的长期的增长趋势。不过，这两家科技公司股性不同，对应的投资策略也是大相径庭。
Zoom的首席执行官袁征已经是视频通信领域的一员老将了，思科2007年收购的视频会议工具Webex，他就是其中的创始工程师之一。不过，思科收购Webex之后在平台精简方面进展缓慢，这让袁征感到十分沮丧，于是离开该科技巨头并在2011年创立了Zoom。Zoom强调让用户开心，他建立的这套视频解决方案似乎证明了他是对的。用户开心，投资者也十分开心。
得益于该产品的简化，公司2020财年的收入同比增长88.4%至$6.227亿。该公司在4月初披露数据称，每日会议参与者人数从12月末的仅1000万增至3月的突破2.00亿。当然了，Zoom做出的疫情期间免费提供某些服务的决定是这一爆炸性增长的重要驱动力。尽管如此，这些用户当中哪怕只有一小部分转化为付费用户，该公司的前景也是十分光明。此外，该公司还推出电话产品Zoom Phone，扩大了自己的市场。
相比很多高成长科技股，Zoom得益于合理的营业费用已经实现了盈利。公司2020财年符合美国公认会计准则（GAAP）的净利润从上年的$760万增至$2530万。不过，该股的估值不低，企业价值/销售额比率高达46，说明市场预期这一高速增长将在很长一段时间内维持，这加大了该股的风险。
人红是非多，随着Zoom的爆红，一系列隐藏的问题也浮出水面。研究机构发现，该公司忽视了网络安全的最佳操作并误导用户。比如说，公司宣称产品提供端到端加密，意味着该公司不可能对其解密并看到用户的通信内容，但这并不完全如此。由于存在这些漏洞，多家机构限制甚至禁止使用Zoom的产品。
除了这些短期的安全问题，该公司还面临长期的竞争压力。微软宣布公司旗下协同软件Teams的用户数出现了强劲增长，同时实现了Skype的免费使用，而且无需下载或注册。
思科的视频通信解决方案Webex的使用量也出现了飙升。根据管理层披露的信息，视频通信似乎是该公司的一个重要业务。
然而，这只占该公司业务的一小部分。公司上一季度的收入同比下降4%至$120亿，但包括通信解决方案及其他技术（比如物联网）在内的应用板块的收入只占总收入的20.7%。事实上，思科主要销售的还是网络和网络安全产品、软件和服务。公司业务覆盖全球，产品种类多样，全球经济形势对该公司影响重大。此外，鉴于庞大的体量，思科不太可能出现类似Zoom这样爆炸性的收入增长。
不过，得益于大体量以及在网络市场的主导地位，该公司的自由现金流从上一年的$128亿增至去年的$149亿。此外，思科的股息率为3.5%，派息率54%，派息看上去还很安全。
鉴于以上特征，该公司3.4的企业价值/销售额比率应该会吸引谨慎型投资者的注意。
两家公司的现金都远超负债，因此即使出现长期的经济衰退，它们应该也不会出现财务问题。此外，两家公司均有望受益于视频通信行业的非周期性长期增长势头。
不过，思科和Zoom对应的是相反的投资策略。思科估值合理，自由现金流充裕，股息安全，谨慎的投资者应该会更加喜欢这只股票。相比之下，Zoom的估值不低，或许只有那些坚信该公司将继续并长期跑赢思科和微软等巨头的胆大的投资者会投资该公司。
