权威资产管理机构Sprott发布报告，明确指出年初铀价的回调仅是技术性“插曲”，称铀市正获得“不可能三角”式的强劲支撑：美国政府构建自主铀供应链的战略决心，亚马逊等科技巨头为AI算力争抢核能的新需求，以及全球顶级矿商产能持续不及预期的结构性供应。短期波动被市场消化后，铀资产凭借坚实的供需基本面，重启长期牛市的征程。
在2月触及107美元/磅的峰值后，铀市场随后出现显著回调。不过，Sprott资产管理部门分析认为，这轮铀价回调并非源于基本面转弱，而是由公用事业公司采购活动的暂停所引发。铀价随后的走势也印证了这一判断，铀价在短暂休整后继续向上猛攻。
9月铀价反弹8%至82美元/磅，Sprott旗下的Sprott Physical Uranium Trust (TSX: U.U for USD; U.UN for CAD) 持续购入铀，目前持有量已超过7200万磅，稳居全球最大实物铀持有者。年初至今，该信托基金涨幅约8.7%，市值超过60亿美元。与此同时，铀相关股票也表现抢眼，Sprott铀矿商ETF今年已上涨超过50%。过去五年，铀及其相关股票的表现也显著超越其他资产类别。
最近，Sprott最新发布的报告为铀市场描绘了一幅乐观的图景。报告认为，当前铀市场正在积聚动能，并且详细列举了可能进一步推高铀价的三大催化剂：
首要驱动力来自于政策层面。 报告特别指出，美国特朗普政府计划增加铀储备，以缓解美国公用事业公司持续面临的供应缺口及对海外（尤其是俄罗斯）铀供应的严重依赖。Sprott分析，此计划若付诸实施，可能带来数十亿美元的资金，用于构建安全的铀供应链和开发必要的核技术，这将进一步强化市场对铀行业的看涨预期。
需求前景显著上调。 报告引用世界核协会（WNA）的最新预测称，全球铀年需求量预计将从目前的1.75亿磅八氧化三铀当量，大幅增长至2040年的3.91亿磅，增幅高达124%，且较先前预测值翻了一倍多。尤为关键的是，微软等超大规模算力公司构成的“新需求层级”功不可没。亚马逊、谷歌和Meta等科技巨头正积极推动全球核能容量到2050年增至三倍，以满足庞大的基载能源需求。
供应结构性紧张。 看涨情绪同样受到供应面的有力支撑。全球顶级生产商，如哈萨克斯坦国家原子能工业公司（Kazatomprom）和卡梅科（Cameco）均预计产量将下降，加之在开发项目存在执行风险，导致供应结构性地趋于紧张。
简单来说，Sprott认为，随着当前周期演进，上述因素将是驱动铀市场保持上行势头的关键。在政策东风、坚实需求和紧张供应的共同作用下，铀市场的长期牛市逻辑没有变化。
