尽管华特迪士尼公司（Walt Disney, DIS）交出了近年来最强劲的业绩表现，但股价却在财报发布后遭遇重挫。2月2日，迪士尼股价下跌7.4%，接近八个月低点。市场似乎只聚焦于体育业务的短期疲软以及2026财年上半年更高的支出预期，而忽略了公司基本面上多个维度展现出的强劲动力与长期价值。
深入分析，有五大理由显示，当前的迪士尼股票可能正被市场严重低估。
迪士尼的“体验”板块（包括主题公园、度假村和邮轮业务）已成为公司盈利复苏的核心引擎。在截至2025年12月27日的2026财年第一季度，该板块收入达100亿美元，营业利润为33.1亿美元，营业利润率高达33.1%。相比之下，在疫情未影响的2019年同期，该板块收入为74亿美元，营业利润23.4亿美元。
这意味着在客流量经历多年波动后，该板块不仅在收入上实现显著增长，利润率也大幅提升。全球对迪士尼主题娱乐体验的旺盛需求，以及该公司在新景点、阿布扎比新主题公园规划及邮轮扩张上的审慎投资，预示着该核心业务的增长跑道依然清晰且盈利能力强健。
迪士尼的纯视频点播（SVOD）服务（包括Disney+、Hulu等）已成功扭亏为盈，并且正在提升利润率。最新季度，该板块营业利润从去年同期的1.89亿美元跃升至4.5亿美元，营业利润率达到8.4%。公司的战略重心已从单纯追求用户增长转向提升流媒体业务的盈利能力，预计利润率未来仍有持续增长空间。
在经历一段时间的疲软后，迪士尼影业在2025日历年度迎来强势复苏，全球票房收入达64.5亿美元，为公司历史第三高年份。《阿凡达：火与灰》、《疯狂动物城2》及真人版《星际宝贝》等多部影片全球票房均突破10亿美元大关。随着《复仇者联盟：末日决战》和《玩具总动员5》等重磅作品在2026年陆续上映，公司有望延续这一票房复苏势头。
迪士尼在财报中宣布，基于190亿美元的预期营运现金流，公司计划在2026财年回购高达70亿美元的股票。以目前约1860亿美元的市值计算，此回购计划理论上可减少约3.8%的流通股，直接提升每股收益（EPS）。在市场低估股价时进行如此大规模的回购，强烈表明了管理层认为该公司股票价值被低估，并致力于通过资本回报为股东创造价值。
迪士尼当前的估值远低于历史平均水平。对于一家正在高效运营，核心业务创纪录，流媒体业务盈利，电影业复苏且现金流充沛的公司而言，这种估值折扣显得并不合理。公司预计2026财年调整后每股收益将实现两位数增长，进一步凸显了当前股价与未来增长潜力之间的差距。
综合来看，市场对迪士尼近期财报的反应可能过度放大了短期忧虑，而忽视了多个业务板块呈现出的结构性改善和增长潜力。从创纪录的公园业务，盈利的流媒体，复苏的电影票房，到积极的股东回报政策和具有吸引力的估值，迪士尼为耐心的长期投资者提供了令人信服的投资理由。当前的股价低迷，或许正是一个机会窗口。
