儘管美聯儲放緩了緊縮步伐，在連續四次加息75個基點後加息50個基點，但政策制定者的預測中值是利率將達到5.1%左右的峰值——比他們9月份的預測高出半個百分點。
在宣佈加息後的新聞發佈會上，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，美聯儲仍有一些路要走。他對10月和11月數據顯示的通脹放緩表示歡迎，但表示美聯儲需要大量證據才能得出通脹持續下降的結論。此外，勞動力市場極度緊張，工資增長，水平與美聯儲2%的通脹目標不符。
與此同時，美聯儲概述了對失業率更為悲觀的預測，他們現在預計明年失業率將從4.4%的預測上升至4.6%。他們還將2023年的預期經濟增長率從1.2%下調至僅0.5%。
不過，市場反應相對平淡。2年期美國國債的收益率為4.24%，幾乎沒有變化，目前低於聯邦基金利率4.25%至4.5%的目標區間。DXY美元指數也幾乎沒有變化。
11月通脹數據出人意料地溫和。不包括食品和能源的核心消費者價格指數(CPI)環比上漲0.2%，為一年多以來的最低增速。總體通脹率攀升0.1%，而經濟學家的普遍預測為0.3%。這使同比增長率降至7.1%，為2021年12月以來的最低水平，遠低於6月份9.1%的高位。
瑞銀的包括Mark Haefele在內的幾位分析師發表了觀點，他們認為：聯邦公開市場委員會會議強化了瑞銀的觀點，即美聯儲尚未相信應對通脹的工作已經結束。儘管最近的通脹數據令人鼓舞，但美聯儲強調，在工資強勁增長的推動下，服務價格仍然令人擔憂。鮑威爾表示，美國似乎正在經歷結構性勞動力短缺，這意味著重返市場的工人數量不太可能使工資增幅減速。這一觀點可以通過近期勞動力參與率數據得到證明，該數據在11月份連續第三個月下降。平均時薪繼10月份上調0.5%之後，在11月份也增長了0.6%。
在我們看來，市場已經走得太遠、太快，以至於無法預測加息週期何時會結束。
雖然我們確實看到2023年貨幣政策和增長會出現轉折，但美聯儲的鷹派基調強調了我們的觀點，即持續反彈的條件尚未具備。我們更願意對沖下行風險，而不是減少股票配置。
在經濟放緩的背景下，我們繼續傾向於在風險增加時採取更具防禦性的立場。在股票方面，我們看好醫療保健股和消費必需品類的股票。從地區來看，相對於美國股票，我們更喜歡價格更便宜且以價值為導向的英國和澳大利亞股票市場。在固定收益方面，我們認為高級和投資級債券的收益率有吸引力，並能在一定程度上抵禦經濟衰退帶來的風險。
