在2021年的致股東信當中，巴菲特說了這麼一句名言：永遠不要做空美國。但是，這位投資大佬的短期操作與長期投資風格並不總是相配。最新披露的數據顯示，巴菲特及其他的投資團隊6個交易日內拋售了將近5280萬股伯克希爾哈撒韋的第二大重倉股美國銀行Bank of America（NYSE:BAC）的股票，同時連續6個季度（截至2024年3月31日）淨賣出股票。
鑒於巴菲特永不做空美國的立場以及看上去似乎與之相違背的股票賣出操作，我們只能得出下面這個結論：美國股市太貴了。
伯克希爾哈撒韋提交給美國證券交易委員會（SEC）的Form 4表格顯示，7月17-19日期間，巴菲特賣出33,890,927股美國銀行股票，上週四新提交的Form 4表格顯示，又有18,899,518股股票在7月22-24日期間被賣出。也就是說，在不到兩周時間內，伯克希爾哈撒韋總計拋售了52,790,445股，總價值接近23億美元的美國銀行股票。
至於減持的理由，一個最簡單的原因可能就是美國銀行股票不再像以前那麼超值了。過去15年的多數時間裡，該股價格一直低於其賬面價值，如今溢價率在25%至30%之間。此外，美聯儲貨幣政策轉變的預期可能也是一個重要的原因。在所有的貨幣中心銀行當中，美國銀行對利率變化最為敏感。如今隨著降息的到來，它的淨利息收入也將受到最明顯的衝擊。最後，歷史超低的企業所得稅稅率可能也促使巴菲特鎖定一部分收益。
雖然巴菲特極少表態稱股市太貴了，但只要沒有價值投資機會，他寧願坐擁大量現金不投資，甚至於減持非永遠持有的股票。過去6個季度（2022年10月1日至2024年3月31日），巴菲特都是股票的淨賣家：
過去18個月的時間裡，伯克希爾的投資團隊淨賣出560.9億美元的股票。
想要預測美股的下跌趨勢，沒有比席勒市盈率，也被稱為週期調整市盈率（CAPE）更好的估值工具了。相比傳統的市盈率指標，席勒市盈率採用的是過去10年的平均盈利，消除了短期波動的影響。此外，該數據還經過通貨膨脹調整，更能準確反映現實購買力。
截至7月25日收盤，標普500指數的席勒市盈率接近35，是1871年以來平均水平17.14的兩倍多。如果你對這個數字沒有概念，我們換一種說法。美股過去153年的所有牛市當中，標普500指數的席勒市盈率超過30的次數只有6次（包括當前這次），而前5次標普500指數和/或道瓊斯工業平均指數接下來最終都出現了幅度在20%至89%的回撤。
