在週二科技股普遍遭遇拋售的慘淡行情中，Sandisk（SNDK）的股東們卻迎來了持續的狂歡。這家存儲芯片供應商逆勢大漲7.9%至446.42美元，成為當日標普500指數中表現最佳的成分股。
Sandisk的股價表現堪稱驚人。2026年至今，股價漲幅已達88%；而去年2月從Western Digital分拆上市以來，累計漲幅更是超過了1100%。根據道瓊斯市場數據，在標普500指數當前成分股中，此前僅有Carvana在2023年1月實現過單月漲幅超過88%的紀錄（當時該股尚未被納入指數）。
面對Sandisk的迅猛漲勢，賣方分析師們有些措手不及。花旗在週一緊急更新了觀點，重申對該股的“買入”評級，並將目標價從280美元大幅上調至490美元。花旗認為，內存和數據存儲需求依然強勁，而人工智能發展正從模型訓練長期轉向推理階段（即應用模型處理數據），這一趨勢將有利於存儲需求。疊加供應受限的局面，Sandisk具備了擴大利潤率的絕佳條件。
花旗分析師Asiya Merchant在報告中寫道：“該公司持續看到不受抑制的需求，增長率在20%中段。Sandisk在當前動態環境中並未改變其供應決策，而是力求在短期盈利能力和長期市場定位之間取得平衡。”不過，花旗也指出，鑒於Sandisk股價在過去一年裡飆升，其他內存和數據存儲公司或許是更好的選擇，尤其是Western Digital和Seagate Technology等硬盤製造商，它們在硬盤價格上漲的環境下擁有更大的增長空間。
儘管如此，在Sandisk於1月29日發佈季度財報前，該股仍被列入花旗的短期上行觀察名單。花旗認為，支撐該股受追捧的有利供需動態預計將持續到2027年。
英偉達新發佈的Rubin芯片是推動資金瘋狂湧入Sandisk的原因之一。英偉達在本月初的CES大會上討論了針對該芯片的內存存儲平臺，這將為AI基礎設施增加更多的閃存存儲。晨星分析師William Kerwin當時表示：“這些系統對SSD（固態硬盤）的更多需求，意味著供應將比現在更加緊張，從而進一步推高Sandisk的產品定價。”
然而，飆升的股價也讓估值顯得異常昂貴。目前，Sandisk的市盈率已達到170倍。華爾街預計經調整盈利在2029財年前將以每年79%的速度增長，但這一定價已包含了極高的預期。摩根大通的分析師認為，供應緊張的環境正是當前行業週期接近頂峰的信號。事實上，根據Grand View Research的預測，到2030年，NAND閃存銷售額的年增長率預計為14%。這暗示實際盈利增長可能遠慢於華爾街的預測，市場屆時可能會給予Sandisk更低的市盈率。
Sandisk與日本閃存製造商鎧俠（Kioxia）的合資企業為其帶來了成本效益和供應鏈安全，雙方分攤與工藝技術研發和存儲晶圓生產相關的研發支出和資本支出。該公司是全球第五大NAND閃存技術供應商，並在2025年上半年提升了1個百分點的市場份額，且這一勢頭有望延續。兩家超大規模客戶已開始測試該公司的SSD，另有一家超大規模客戶和主要存儲設備原始製造商計劃在今年開始測試。
在2026財年第一季度（截至2025年10月），Sandisk的營收和盈利均超預期。營收同比增長23%，達到23億美元，這得益於數據中心以及邊緣計算（個人電腦和移動設備）領域的強勁銷售增長。不過，非公認會計準則（non-GAAP）盈利同比下降33%，至每股攤薄收益1.22美元。關鍵在於，管理層預計第二季度非公認會計準則盈利將較第一季度增長近兩倍。建設需要快速、高能效閃存存儲的人工智能數據中心導致了前所未有的存儲器供應短缺（包括但不限於NAND閃存），使得價格大幅上漲。
