繼美元與歐元融資之後，亞馬遜(AMZN)正籌備首次發行瑞士法郎債券。據知情人士透露，該公司已委託法國巴黎銀行、德意志銀行和摩根大通負責發行六部分、期限從3年到25年不等的瑞士法郎債券。
AI帶來的算力需求爆發，推動科技巨頭陷入“不投入就出局”的競賽。數據顯示，亞馬遜、微軟(MSFT)、Meta(META)和谷歌(GOOGL)今年的資本開支規模升至7250億美元，主要用於AI數據中心，高於此前市場預期的6700億美元。其中，亞馬遜年度資本支出計劃達2000億美元，較2025年約1310億美元增長超五成；谷歌預計2026年全年資本開支在1800億至1900億美元之間，並預計2027年“顯著增加”；微軟預計2026年資本開支達1900億美元，遠超市場平均預期的1175億美元；Meta則將2026年資本開支預期上調至1250億至1450億美元。龐大投資計劃正迅速消耗現金儲備，促使巨頭轉向債務市場。
高盛數據顯示，超大規模科技公司自2024年以來，歐元、英鎊、瑞士法郎債券發行量顯著上升。Corpay首席市場策略師Karl Schamotta指出，美元債市場競爭激烈，企業轉向美國以外融資，同時滿足全球投資者對美國AI資產的配置需求。亞馬遜此前於3月10日在美國債市發行370億美元債券，隔天又在歐元市場發行145億歐元債券；谷歌近日發行史上最大規模歐元債券，並首次推出加元計價債券，合計募資近170億美元，自去年以來累計募資860億美元，近一半來自非美元融資。甲骨文(ORCL)也在2月發行250億美元美元債券，Meta去年10月提交300億美元發債計劃用於AI基建。截至2025年底至2026年初，與AI基礎設施相關的債務總額已膨脹至約1.2萬億美元。摩根士丹利預計，今年超大規模科技企業借款總額或高達4000億美元，遠高於2025年的1650億美元。
儘管債市認購熱情較高，但部分投資者已對支出節奏過快、變現週期不確定提出質疑。當前AI商業化變現仍有限，主要靠雲服務漲價與企業訂閱，回報週期拉長。若回報不及預期，大規模債務到期或引發再融資壓力。與此同時，投資者顯現疲態。Meta本月初發行最高250億美元債券，峰值訂單約960億美元，較去年10月300億美元債券吸引的1250億美元需求明顯縮水。
