近期，國際鋁價迎來強勢上行行情，創下四年多以來新高。倫敦金屬交易所（LME）工業鋁價格小幅收漲0.6%，報每噸3672.50美元，觸及2022年3月7日以來最高點位。本輪鋁價持續沖高並非偶然，核心由兩大關鍵因素共振推動，分別是中東地緣衝突引發的全球供給大幅收縮，以及中國產能管控帶來的減產預期升溫，雙向重塑全球鋁市供需格局。
2月底中東戰事爆發以來，全球鋁供應鏈持續遭受強力衝擊，成為本輪鋁價上漲的重要外部推手。作為全球非中國鋁產能的核心產區，海灣地區鋁供給能力大幅滑坡，今年4月海灣鋁產量跌至十年以來最低水平。數據顯示，3至4月海灣地區鋁產能年化縮減規模達200萬噸，供給端收縮力度空前。
地緣衝突直接造成當地生產設施受損，兩座海灣鋁冶煉廠遭遇導彈襲擊損毀，其中阿聯酋環球鋁業的塔韋拉赫工廠受損嚴重，整體修復週期長達一年，短期產能完全無法恢復。與此同時，卡塔爾鋁業等當地主力企業已主動縮減生產負荷。除產能損毀外，霍爾木茲海峽持續近乎封閉，給區域內正常生產的鋁企帶來嚴峻物流難題，成品外運受阻，進一步加劇全球供給緊張局面。
據瞭解，海灣地區鋁產量占全球非中國總產量的五分之一以上，是日韓、歐盟、美國等主要經濟體的核心鋁供應方，區域供給崩塌直接引發全球鋁市劇烈的供給衝擊，被業內視作鋁市史上規模最大的供給擾動之一。
作為全球最大鋁生產國，中國產能調控政策落地是支撐國際鋁價走高的核心內部邏輯。此前，依託海外供給短缺的市場窗口，國內鋁冶煉企業持續超負荷生產，上月國內日均鋁產量攀升至12.9萬噸的歷史峰值，持續超產導致市場庫存不斷淤積，行業供需失衡隱患凸顯。
為規範行業生產、嚴控能耗與排放，國內近期啟動重點行業能耗、排放專項巡檢工作，鋁冶煉行業成為核心管控領域之一。據 Mysteel Global 調研信息，市場普遍預期國內鋁企將被要求削減生產負荷。目前管控政策已落地見效，廣西百色地區部分鋁企已啟動原鋁減產作業。
除此之外，工信部5月13日明確表示，本次專項管控將同步覆蓋鋼鐵、煉油等重點高耗能行業，意味著國內工業高耗能領域全面進入產能優化週期。國內此前無序超產的格局迎來拐點，減產預期持續升溫，徹底扭轉市場寬鬆預期，為國際鋁價提供堅實上行支撐。
整體來看，當前全球鋁市供需格局已發生根本性轉變，中東長期供給受損、國內產能有序收縮形成雙向利好，供需緊平衡格局確立，也奠定了本輪鋁價創下四年多新高的核心市場邏輯。
