週四，Arm Holdings（ARM）股價在發佈財報後下跌近8%，報219.85美元。儘管該公司2026財年第四財季（截至3月）業績超出市場預期，但投資者對其智能手機業務前景及自研芯片供應鏈問題表現出明顯擔憂。
財報顯示，Arm當季營收同比增長20%至14.9億美元，高於預期的14.7億美元；淨利潤達6.41億美元，調整後每股盈利為60美分，同樣超越市場預期。對於下一季度，公司預計第一財季營收約12.6億美元，略高於分析師平均預期的12.5億美元；調整後每股盈利預計為40美分，而市場普遍預期為36美分。然而，公司高管在分析師電話會上透露，尚未落實足夠的供應鏈產能以滿足一款新芯片的需求，同時分析師就其自研芯片業務的成本進行了深入追問，引發市場情緒波動。
作為全球最重要的CPU架構供應商之一，Arm長期依賴智能手機市場的授權收入。近期手機產業鏈受內存短缺影響，令投資者擔憂核心業務增長可能放緩。不過，公司在數據中心CPU領域表現強勁，新一代產品受到大型企業客戶歡迎。摩根士丹利分析師Lee Simpson指出，該CPU具備較高能效優勢，有望在智能體AI工作負載中獲得更廣泛應用，但他也提醒，台積電先進制程晶圓供應仍是限制Arm短期增長的關鍵瓶頸，影響市場對公司未來兩年超過20億美元CPU市場機會的信心。
摩根士丹利(MS)表示，Arm核心IP授權業務目前維持約20%的年增長率，受益於雲端AI版稅收入、大型雲服務商採用定制CPU，以及DPU與智能網卡滲透率提升，並將目標價由191美元上調至202美元。加拿大皇家銀行資本市場(RBC)分析師Srini Pajjuri則更為樂觀，將目標價由175美元大幅上調至260美元，認為隨著供應鏈改善，Arm有望成為智能體AI驅動CPU需求增長的最大受益者之一。Arm首席執行官Rene Haas表示，智能體AI正對CPU算力提出更高要求，預計到本十年末公司將在CPU市場佔據最大份額。
