山姆大叔不再只是貸款人、監管者或買家了。在特朗普治下，聯邦政府正在成為多家私營公司的股東。2025 年 1 月以來，聯邦機構已在 17 家企業中投入近 210 億美元，購買股票和股權 —— 從英特爾（INTC）的芯片工廠到稀土磁鐵公司，覆蓋面越來越廣。政府還宣佈向包括 IBM 在內的 9 家量子計算公司發放 20 億美元贈款的意向書。
對想搭上 “華盛頓背書” 順風車的散戶來說，這筆交易聽起來很誘人。但政府的退出策略、以及這些新持股對自由市場意味著什麼，仍是巨大的問號。
特朗普政府的說法是：入股是為了對抗中國在關鍵領域的主導地位，加強美國供應鏈，同時讓納稅人有機會分享收益。據外交關係委員會（CFR）統計，2025 年 1 月以來，聯邦政府已在 17 筆股權和准股權交易中投入 209 億美元。錢主要流向了兩個行業：半導體占 52.4%，關鍵礦產占 42.5%—— 兩者加起來超過 94%。
最大的一筆投資是英特爾。去年 8 月，美國政府同意以每股 20.47 美元買入 4.333 億股，持股比例 9.9%，成為英特爾最大股東之一。這也是政府投資組合中最大的頭寸。市場反應熱烈。截至 6 月中旬，政府賬面浮盈超過 430 億美元，而英特爾股價8 月 22 日以來累計上漲了 440%。Morningstar 高級科技分析師 Brian Colello 表示,美國的介入和持股幫助該股在 2026 年起飛。
其他重點投資還包括：L3Harris（LHX）導彈解決方案業務的 10 億美元可轉換優先股投資；MP Materials（MP）的 4 億美元優先股加認股權證和 10 年價格下限；USA Rare Earth（USAR）的 2.77 億美元普通股加 13 億美元擔保貸款意向；以及 Trilogy Metals（TMQ）的 3560 萬美元投資，公告次日股價漲超 200%。
華盛頓並不是簡單地在公開市場掃貨。CFR 的追蹤顯示，半數交易涉及債務，其他投資則包括可轉換優先股、認股權證、政府擔保貸款、價格下限和 “黃金股” 權利等多種工具。Employ America 政策實施董事總經理 Arnab Datta 解釋說，通常使用的是認股權證，讓你有權以某個價格購買股權，作為對承擔風險的補償。但他也指出，如果公司失敗了，納稅人不會得到任何補償。
這也是這些交易與傳統政府干預最大的不同。歷史上，政府干預通常只是在臨時危機中穩定公司，或者支持整個行業的增長。但現在，特朗普政府更像一個激進投資者 —— 通過入股來塑造特定企業的治理和商業結果。Groundwork Collaborative 政策與倡導主管、前拜登白宮官員 Alex Jacquez 認為，這標誌著政治和經濟上的轉變。以前，至少在共和黨人中，對強力干預私人市場還有些猶豫。他說，而且特朗普沒有清楚解釋為什麼有些公司獲得股權交易，有些沒有。很多時候似乎只是在構建一個投資組合。
這種模式引發了三重擔憂。
對投資者來說，還有一個更實際的問題：能跟著抄作業嗎？
聯邦背書確實能推動股價，吸引私人資本，降低融資風險。市場也普遍認為，政府有份的公司不會輕易倒閉 —— 這個邏輯在英特爾身上已經應驗了。但這不等於穩賺。Colello 指出，英特爾仍需要靠自己建立有競爭力的晶圓代工業務。而且市場可能已經把最佳情景定價進去了 ——Morningstar 對英特爾的公允價值估計是 90 美元，而股價是 121 美元。
政府資金可以降低風險，但不能讓風險消失。對散戶來說，聯邦背書更像是一個信號，而不是投資邏輯 —— 它說明華盛頓認為這些公司有戰略價值，但不能證明業務本身是健康的。
