CP拿下KSU,北美铁路并购大戏剧终了?

北美铁路并购
发布于: 9月 13, 2021

官宣!周末,堪萨斯南方铁路Kansas City Southern(NYSE: KSU)接受了加拿大太平洋铁路Canadian Pacific Railway(TSX: CP)(NYSE: CP)$310亿的现金+股票收购要约,加拿大另一大铁路巨头加拿大国家铁路Canadian National Railway(TSX: CNR)(NYSE: CNI)出局。上周以来,CP股价下跌4%,同期CNR下跌6%。

CP拿下KSU,这次北美铁路并购的大戏是否就此终结。对于投资者来说,这又意味着什么?

发生了什么?

在这场北美铁路竞购战的最终对决中,美国的地上交通运输委员会(STB)担当了打破僵局的角色。STB态度非常坚决,宣布CP才是明确的选择。CNR必须在周五前提交新的报价,要么彻底退出。不过,该公司此前的报价相比CP已经高出一大截,因此看来STB和KCS都不太可能会改变它们的想法。

赢家究竟是谁?

这起并购规模庞大,胜出者将获得首条直通加拿大到美国再到墨西哥的铁路线,收购KCS未来还将带动股价和收入明显增长。

不过,并不是所有的投资者都想“赢”,对冲基金TCI Fund Management就施压CNR,要求该公司放弃收购KCS,该基金的创始人兼经理Chris Hohn甚至还发起公司控制权争夺战,驱逐了CNR的董事长Robert Pace,首席执行官John-Jacques Ruest,以及其他董事,称收购价格太高,损害股东价值,交易一开始就注定失败。

与此同时,如果CNR放弃收购,公司将获得7.00亿美元的分手费以及此前预付的7.00亿美元的“诚意金”。CNR在美国中部地区经营一条并行的铁路线,相比CP并不存在铁路线重合的问题,因此由CP来收购KCS更加合理。

投资者如何看?

CP将支付每股$300的现金和股票,这一收购价高于3月的$275。资金压力下,CP近期将不得不把收入投向其他领域而不是用于派息,股价因此已经跌了一段时间。至少在本周,我们还会听到有关这起铁路并购的消息。CNR要么在周五前提交新的报价,要么退出,但目前还没有新的消息。

不过,长期投资者应当注意的是,收购价格虽然很高,但加拿大两大铁路巨头争抢了这些时日也不是没有道理。新的铁路线穿越美国的农业和油服重要地区,交易带来的潜在收入将非常惊人。

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